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国储去库存效果良好长期棉花前景看好

国储去库存效果良好长期棉花前景看好

时间:2016-10-20 13:22:16 新浪基金曝光台:信披滞后虚假宣传,业绩长期低于同类产品,买基金被坑怎么办?点击【我要投诉】,新浪帮你曝光他们!

文章来源:微信公众号华泰要资讯

棉花概述与当前市场热点

-棉花概述

-当前市场热点

棉花概述  -棉花属性和用途

-全球棉花格局

-国产棉花情况

-棉花产业链

-棉花贸易流

-棉花价格体系

棉花属性和用途

棉花是世界上最主要的农作物之一,产量高,生产成本低。棉花产量最高的国家有中国、美国、印度等国家。棉花的主副产品都有较高的利用价值,正如前人所说“棉花全身都是宝”。它既是最重要的纤维作物,又是重要的油料作物,还是纺织、精哈尔滨中亚医院医保报销吗细化工原料和重要的战略物资。籽棉经过加工生产得到皮棉、短绒、棉籽。

皮棉主要用于纺织工业,短绒根据不同工艺要求可用于造纸、化工领域,棉籽经过加工可得到棉油和棉籽蛋白。棉油可以食用,棉籽蛋白可用作家畜饲料及培养食用菌的基料等,也可以做肥料用。

籽棉经过分离加工得到棉花与毛棉籽,棉花再经过加工成为皮棉,而毛棉籽上还有少量的短纤维即短绒,利用价值也相当高。

按照长度来分,棉花分为长绒棉和细绒棉。细绒棉的长度一般在25~31毫米,长绒棉的长度在33毫米以上。我国所产原棉约99%为细绒棉。

国际中棉花质量的主要考核指标有:品级、长度、马克隆值(纤维比表面积的函数)、回潮率(含水大连癫痫病权威医院率)、含杂率和危害性杂物

基准交割品:符合《中华人民共和国国家标准 棉花 细绒棉》(GB1103-2007)规定的328B级国产锯齿细绒白棉

这里的3——3级白棉28——长度28毫米B——马克隆值B(3.5-3.6,4.3-4.9)级,而A(3.7-4.2)最优、C(3.4以下,5.0以上)最次

全球棉花格局

棉花产地主要分布在热带和其他温暖地区,亚洲和北美洲占全球种植面积的80%以上。

近几年全球棉花产量在2100-2200万吨左右,消费则在2400万吨——全球棉花进入去库存阶段。

美国棉花年产量在300-400万吨左右,为全球第三大棉花生产国,年出口量约在200-250万吨。ICE交易所设立在纽约,其合约价格决定全球棉价的走势。  印度棉花年产量在500-600万吨左右,为世界第一大主产国,主产地在印度中部。最大的产棉邦为古吉拉特邦,其次为马哈拉斯特拉邦国产西安中际医院热线电话棉花情况  我国棉花目前年产量在450万吨左右,现在为全球第二大棉花生产国,而过往棉花最高年产量达到近800万吨。随着棉花补贴导致价格低迷、玉米种植竞争替代(发生在内地)、化纤的使用增加以及纺织服装出口需求的下降,我国棉花的产量、进口与消费均出现下降,但前期由于收储,库存累计缺不断上升

过往我国棉花主产地分为西北内陆棉区(新疆和甘肃等地)、长江中下游棉区、黄河中下游棉区,而随着棉花种植的萎缩,目前主要产棉区为新疆地区(年产350万吨左右),其他两大棉花主产区共产棉100万吨左右棉花产业链  总体而言,棉花的产业链根植于棉农,通过棉花种植,籽棉加工成皮棉,随后通过纺纱、织布最终通过服装厂完成服装制造,并销售出口到全世界各地

棉花贸易流  -全球棉花贸易主要通过主产国出口到全球其他国家,当前每年的棉花贸易量在760万吨左右

-主要的棉花出口国有美国、澳大利亚、印度、巴西、乌兹别克斯坦等

-主要的棉花进口国有孟加拉国、越南、中国、土耳其等

-我国进几年的棉花进口逐年下降

棉花价格体系  中国棉花指数CC index

进口棉花价格指数FC index

中国纱线价格指数CY index

进口纱线价格指数FCY index

化学短纤指数

当前市场热点

-偏多的美农报告夯实未来行情的基础

-去库存路漫漫,未来依然看好

-国储库轮出——前期行情重中之重;未来的国储政策

-后期棉纱能否带动棉花需求?

-小结

偏多的美农报告夯实未来行情的基础

据美国农业部10月份发布的预测报告,16/17年度全球棉花产量2235.9万吨,调增4.8万吨;消费2438.2万吨,调增17.2万吨;期末库存1901.8万吨,调减53.6万吨;库存消费比77.97%,减2.77%。总体来看,偏多。

美棉方面, USDA在10月的供需报告中将16/17年度产量调减2.4万吨至349.1万吨 ,期末库存减13.1万吨至93.6万吨。库存消费比27.74%,大幅下降4.93个百分点。总体来看,报告偏多。

国内方面,对16/17年度的产量USDA维持在457.2万吨,我们认为这个数据还有下调空间;消费上调10.9万吨至772.9万吨;期末库存1047.2万吨,减54.4万吨;库存消费比135.11%,降9.04个百分点。对于国内棉花来说报告利多。

印度方面,同样对16/17年度的产量维持不变在577.0万吨,我们认为后期仍存在下调可能;消费、出口均不变;期末库存240.5万吨,增11.1万吨;库存消费比39.58%,上调1.82%,总体报告偏空。

去库存路漫漫,未来依然看好

如前图所示,在国内减产的背景下,国内的供需状况逐步改善,但目前总体库存依然偏高,根据USDA最新一期的供需报告,2015/16作物季期末库存为1267.1万吨,库销比为165.67%,即全国库存可供国内使用1年半以上。去库存道路漫长

但随着棉籽价格的稳中上涨,皮棉现货也持续坚挺,棉花的底部逐步夯实,棉花未来依然看好

国储库轮出——前期行情重中之重  今年4月,当时在市场一片悲观之际,国储棉轮出政策落地。4月15日,国家发改委联合财政部发布《关于国家储备棉轮换有关安排的公告》,决定自 2016年起逐步有序消化国家储备棉库存,将储备规模调整至合理水平。200万吨的轮储量似乎是一个天量,然而棉花的行情却永州癫痫病最佳医院在此时引爆。究其原因,在于之 前的利空已经充分被消化,国储棉成为主要的供给来源

015/16年度储备棉理论期初库存:1114万吨2015/16年度储备棉轮出累计成交:266万吨理论结余库存:848万吨  2016/17年度预计出库:250万吨

至2017年底结余库存可能降至600万吨

后期棉纱能否带动棉花需求?   近期随着下游纱线价格的上涨,纺纱利润逐步好转,按照32支普梳纱(KC32S)的现货价计算,当前的纺纱利润达到563元/吨,对应的无利润均衡棉花价格在15828元/吨左右。小结  -国内棉花的行情类似于去年同期的白糖,全球进入减产去库存阶段,而总体库存偏高

-今年的国储去库存效果良好,明年有望再度抛储

-长期棉花前景看好,大资金可以逢低布局多单,并耐心持有

作者:华泰期货研究所农产品组 徐盛

文章来源:微信公众号华泰要资讯